The Impact of Intellectual Capital, Capital Structure, and Free Cash Flow on Firm Value
Abstract
This study seeks to provide empirical evidence on the influence of intellectual capital, capital structure, and free cash flow on firm value, using company size as a control variable. The research focuses on companies in the property and real estate sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2020 to 2022. A purposive sampling method was employed, yielding a sample of 66 companies with a total of 198 observations. Data analysis was conducted through multiple linear regression, utilizing SPSS software. The results indicate that intellectual capital exerts a positive and significant effect on firm value, suggesting that firms that effectively manage their intellectual resources enhance their market value. In contrast, capital structure shows no significant relationship with firm value, implying that variations in debt-to-equity ratios do not substantially influence the market valuation of companies in this sector. Furthermore, free cash flow was found to have a negative and significant impact on firm value, which may reflect agency problems where excess cash leads to inefficient investments that detract from shareholder value.
Downloads
Download data is not yet available.
References
Anggraeni, S. B., Paramita, P. D., & Oemar, A. (2018). Pengaruh Free Cash Flow, Risiko Bisnis, dan Investment Opportunity Set terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Hutang sebagai Variabel Intervening. Journal of Accounting, 4(4), 1–18.
Ahmed, A., Khurshid, M. K., Zulfiqar, M., & Yousaf, M. U. (2019). Impact of intellectual capital on firm’s value: The moderating role of managerial ownership. SMART Journal of Business Management Studies, 15(2), 28. https://doi.org/10.5958/2321-2012.2019.00012.5
Anggraeni, S. B., Paramita, P. D., & Oemar, A. (2018). Pengaruh Free Cash Flow, Risiko Bisnis, dan Investment Opportunity Set terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Hutang sebagai Variabel Intervening. Journal of Accounting, 4(4), 1–18.
Ariyani, N. K. S., & Wirakusuma, M. G. (2018). Pengaruh Modal Intelektual Pada Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Mediasi. E-Jurnal Akuntansi, 25, 464. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v25.i01.p18
Bailen, M. K. L., & Nugroho, P. I. (2023). Free Cash Flow, Leverage , Ukuran Perusahaan, dan Manajemen Laba di Perusahaan LQ45 BEI. E-Jurnal Akuntansi, 33(8), 2061–2074.
Brigham, E., & Houston, J. (2006). Manajemen Keuangan (10 ed.). Erlangga.
Bui, T. N., Nguyen, X. H., & Pham, K. T. (2023). The Effect of Capital Structure on Firm Value : A Study of Companies Listed on the Vietnamese Stock Market. International Journal of Financial Studies, 11(100), 1–20.
Chabachib, M., Hersugondo, H., Septiviardi, D., & Pamungkas, I. D. (2020). The effect of investment opportunity set and company growth on firm value: Capital structure as an intervening variable. International Journal of Innovation, Creativity and Change, 12(11), 139–156.
Chandra, H., & Djajadikerta, H. (2017). Pengaruh Intellectual Capital, Profitabilitas, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Properti, Real Estate, Dan Konstruksi Bangunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal ULTIMA Accounting, 9(2), 1–14. https://doi.org/10.31937/akuntansi.v9i2.726
Dewi, & Astika, I. B. P. (2019). Pengaruh Profitabilitas , Kebijakan Dividen , dan Struktur Modal pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 29(02), 804–817.
Dewi, & Ekadjaja, A. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumnagara, 2(1), 118–126. https://doi.org/10.24912/jpa.v3i1.11409
Dwi Jayanti, L., & Binastuti, S. (2017). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Bisnis, 22(3), 187–198. https://doi.org/10.31575/jp.v2i3.99
Hantono, H., Sari, I. R., Felicya, F., Hartono, A., & Daeli, M. (2019). Pengaruh Return on Assets, Free Cash Flow, Debt to Equity Ratio, Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Property and Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016. Owner, 3(2), 143. https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.118
Jaya, A. A. P. D., & Fitria, A. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance , Intellectual Capital. Jurnal Bisnis dan Kewirausahaan, 12(9), 1–16.
Karya, I. M. A. S., & Mimba, N. P. S. H. (2023). Pengungkapan Sustainability Reporting, Intellectual Capital, dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Pertambangan. E-Jurnal Akuntansi, 33(6), 1563. https://doi.org/10.24843/eja.2023.v33.i06.p011
Kontan.co.id. (2020). Pasar Properti Tertekan Pandemi Covid-19, REI Minta Pemerintah Tambah Relaksasi Pajak. Diakses pada 2 Mei 2023 dari https://amp.kontan.co.id/news/pasar-properti-tertekan-pandemi-covid-19-rei-minta-pemerintah-tambah-relaksasi-pajak
Mayangsari, R. (2018). Pengaruh Struktur Modal, Keputusan Investasi, Kepemilikan Manajerial, Dan Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Aneka Industri Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 6(4), 477–485.
Meliani, L. A., & Ariyanto, D. (2021). Kinerja Keuangan Memediasi Pengaruh Modal Intelektual dan Struktur Modal pada Nilai Perusahaan di Masa Pandemi Covid-19. E-Jurnal Akuntansi, 31(10), 2503. https://doi.org/10.24843/eja.2021.v31.i10.p08
Natsir, K., & Yusbardini, Y. (2020). The Effect of Capital Structure and Firm Size on Firm Value Through Profitability as Intervening Variable. 145(Icebm 2019), 218–224. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.200626.040
Nguyen, A. H., & Doan, D. T. (2020). The impact of intellectual capital on firm value: Empirical evidence from Vietnam. International Journal of Financial Research, 11(4), 74–85. https://doi.org/10.5430/ijfr.v11n4p74
Nugraha, N. M., & Riyadhi, M. R. (2019). The Effect of Cash Flows, Company Size, and Profit on Stock Prices in SOE Companies Listed on Bei For the 2013 2017 Period. International Journal of Innovation Creativity and Change, 6(7), 130–141.
Nurhayati, I., Kartika, A., & Agustin, I. (2020). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur Tahun 2016-2018. Dinamika Akuntansi, Keuangan dan Perbankan, 9(2), 133–144. file:///C:/Users/ASUS/OneDrive/Documents/Folder Kuliah Semester Akhir/Dokumen Kuliah Amswie Irfan Hidayat_2018310139/Kumpulan Jurnal Proposal Skripsi/Jurnal Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI/8301-Article Text-7556-1-10-20201130.pdf
Pradnyani, I. A. D. C., Astika, I. B. P., Dwirandra, A. A. N. B., & Budiartha, K. (2021). The Impact of Free Cash Flow and Leverage on Firm Value With Dividend Payaout as Mediator Variable. Eurasia: Economics & Business, 4(46), 55–71.
Profita, A. S. K., & Ratnaningsih, D. (2016). The Impact of Free Cash Flow on the Firm Value. E-Journal Universitas Atma Jaya Yogyakarta, 1–12.
Putri, A. J., Agustin, H., & Helmayunita, N. (2019). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 1(3), 1541–1555.
Rahmi, N. U., & Wijaya, V. V. (2022). Pengaruh corporate social responsibility, capital expenditure, keputusan investasi dan leverage terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2019. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 6(3), 2712–2720. https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175
Riadi, R., & Sujardi, L. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Modal Intelektual, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, 1(1), 228–237.
Sayyidah, U., & Saifi, M. (2017). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya, 46(1), 163–171.
Selvianah, M., & Hidayat, I. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, Kebijakan Deviden, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Bongaya Journal for Research in Accounting (BJRA), 5(1), 1–10. https://doi.org/10.37888/bjra.v5i1.321
Setiawan, M. R., Susanti, N., & Nugraha, N. M. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 20(20), 208–218.
Sihobing, L., Astuty, W., & Irfan. (2021). Effect of Capital Structure, Firm Size and Leverage on Firm Value with Profitability as an Intervening Variable in Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange. Budapest Internastional Research and Critics Institute-Journal, 4(3), 6585–6591. https://doi.org/10.52403/ijrr.20230847
Singla, H. K. (2020). Does VAIC affect the profitability and value of real estate and infrastructure firms in India? A panel data investigation. Journal of Intellectual Capital, 21(3), 309–331. https://doi.org/10.1108/JIC-03-2019-0053
Tarsono, O., & Setianingsih, I. (2023). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batu Bara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Manajemen, 21(1), 27–36. https://doi.org/10.36406/jam.v21i1.1293
Tiwari, R. (2020). Nexus between intellectual capital and profitability with interaction effects: panel data evidence from the Indian healthcare industry. Journal of Intellectual Capital, 23(3), 588–616. https://doi.org/10.1108/JIC-05-2020-0137
Ulum, I. (2009). Intellectual Capital (1 ed.). Graha Ilmu.
Wahyuni, E., & Purwaningsih, E. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Struktur Modal dan Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Keluarga yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Media Akuntansi, 33(1).
Widiastari, P. A., & Yasa, G. W. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 23, 957–981. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v23.i02.p06
Xu, J., & Li, J. (2022). The interrelationship between intellectual capital and firm performance: evidence from China’s manufacturing sector. Journal of Intellectual Capital, 23(2), 313–341. https://doi.org/10.1108/JIC-08-2019-0189
Yuliana, T. (2020). Pengaruh Free Cash Flow, Dan Harga Saham Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Intervening. Prosiding Seminar Nasional Pakar. https://doi.org/10.25105/pakar.v0i0.6887
Ahmed, A., Khurshid, M. K., Zulfiqar, M., & Yousaf, M. U. (2019). Impact of intellectual capital on firm’s value: The moderating role of managerial ownership. SMART Journal of Business Management Studies, 15(2), 28. https://doi.org/10.5958/2321-2012.2019.00012.5
Anggraeni, S. B., Paramita, P. D., & Oemar, A. (2018). Pengaruh Free Cash Flow, Risiko Bisnis, dan Investment Opportunity Set terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Hutang sebagai Variabel Intervening. Journal of Accounting, 4(4), 1–18.
Ariyani, N. K. S., & Wirakusuma, M. G. (2018). Pengaruh Modal Intelektual Pada Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Mediasi. E-Jurnal Akuntansi, 25, 464. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v25.i01.p18
Bailen, M. K. L., & Nugroho, P. I. (2023). Free Cash Flow, Leverage , Ukuran Perusahaan, dan Manajemen Laba di Perusahaan LQ45 BEI. E-Jurnal Akuntansi, 33(8), 2061–2074.
Brigham, E., & Houston, J. (2006). Manajemen Keuangan (10 ed.). Erlangga.
Bui, T. N., Nguyen, X. H., & Pham, K. T. (2023). The Effect of Capital Structure on Firm Value : A Study of Companies Listed on the Vietnamese Stock Market. International Journal of Financial Studies, 11(100), 1–20.
Chabachib, M., Hersugondo, H., Septiviardi, D., & Pamungkas, I. D. (2020). The effect of investment opportunity set and company growth on firm value: Capital structure as an intervening variable. International Journal of Innovation, Creativity and Change, 12(11), 139–156.
Chandra, H., & Djajadikerta, H. (2017). Pengaruh Intellectual Capital, Profitabilitas, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Properti, Real Estate, Dan Konstruksi Bangunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal ULTIMA Accounting, 9(2), 1–14. https://doi.org/10.31937/akuntansi.v9i2.726
Dewi, & Astika, I. B. P. (2019). Pengaruh Profitabilitas , Kebijakan Dividen , dan Struktur Modal pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 29(02), 804–817.
Dewi, & Ekadjaja, A. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumnagara, 2(1), 118–126. https://doi.org/10.24912/jpa.v3i1.11409
Dwi Jayanti, L., & Binastuti, S. (2017). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Bisnis, 22(3), 187–198. https://doi.org/10.31575/jp.v2i3.99
Hantono, H., Sari, I. R., Felicya, F., Hartono, A., & Daeli, M. (2019). Pengaruh Return on Assets, Free Cash Flow, Debt to Equity Ratio, Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Property and Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016. Owner, 3(2), 143. https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.118
Jaya, A. A. P. D., & Fitria, A. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance , Intellectual Capital. Jurnal Bisnis dan Kewirausahaan, 12(9), 1–16.
Karya, I. M. A. S., & Mimba, N. P. S. H. (2023). Pengungkapan Sustainability Reporting, Intellectual Capital, dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Pertambangan. E-Jurnal Akuntansi, 33(6), 1563. https://doi.org/10.24843/eja.2023.v33.i06.p011
Kontan.co.id. (2020). Pasar Properti Tertekan Pandemi Covid-19, REI Minta Pemerintah Tambah Relaksasi Pajak. Diakses pada 2 Mei 2023 dari https://amp.kontan.co.id/news/pasar-properti-tertekan-pandemi-covid-19-rei-minta-pemerintah-tambah-relaksasi-pajak
Mayangsari, R. (2018). Pengaruh Struktur Modal, Keputusan Investasi, Kepemilikan Manajerial, Dan Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Aneka Industri Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 6(4), 477–485.
Meliani, L. A., & Ariyanto, D. (2021). Kinerja Keuangan Memediasi Pengaruh Modal Intelektual dan Struktur Modal pada Nilai Perusahaan di Masa Pandemi Covid-19. E-Jurnal Akuntansi, 31(10), 2503. https://doi.org/10.24843/eja.2021.v31.i10.p08
Natsir, K., & Yusbardini, Y. (2020). The Effect of Capital Structure and Firm Size on Firm Value Through Profitability as Intervening Variable. 145(Icebm 2019), 218–224. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.200626.040
Nguyen, A. H., & Doan, D. T. (2020). The impact of intellectual capital on firm value: Empirical evidence from Vietnam. International Journal of Financial Research, 11(4), 74–85. https://doi.org/10.5430/ijfr.v11n4p74
Nugraha, N. M., & Riyadhi, M. R. (2019). The Effect of Cash Flows, Company Size, and Profit on Stock Prices in SOE Companies Listed on Bei For the 2013 2017 Period. International Journal of Innovation Creativity and Change, 6(7), 130–141.
Nurhayati, I., Kartika, A., & Agustin, I. (2020). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur Tahun 2016-2018. Dinamika Akuntansi, Keuangan dan Perbankan, 9(2), 133–144. file:///C:/Users/ASUS/OneDrive/Documents/Folder Kuliah Semester Akhir/Dokumen Kuliah Amswie Irfan Hidayat_2018310139/Kumpulan Jurnal Proposal Skripsi/Jurnal Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI/8301-Article Text-7556-1-10-20201130.pdf
Pradnyani, I. A. D. C., Astika, I. B. P., Dwirandra, A. A. N. B., & Budiartha, K. (2021). The Impact of Free Cash Flow and Leverage on Firm Value With Dividend Payaout as Mediator Variable. Eurasia: Economics & Business, 4(46), 55–71.
Profita, A. S. K., & Ratnaningsih, D. (2016). The Impact of Free Cash Flow on the Firm Value. E-Journal Universitas Atma Jaya Yogyakarta, 1–12.
Putri, A. J., Agustin, H., & Helmayunita, N. (2019). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 1(3), 1541–1555.
Rahmi, N. U., & Wijaya, V. V. (2022). Pengaruh corporate social responsibility, capital expenditure, keputusan investasi dan leverage terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2019. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 6(3), 2712–2720. https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175
Riadi, R., & Sujardi, L. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Modal Intelektual, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, 1(1), 228–237.
Sayyidah, U., & Saifi, M. (2017). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya, 46(1), 163–171.
Selvianah, M., & Hidayat, I. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, Kebijakan Deviden, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Bongaya Journal for Research in Accounting (BJRA), 5(1), 1–10. https://doi.org/10.37888/bjra.v5i1.321
Setiawan, M. R., Susanti, N., & Nugraha, N. M. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 20(20), 208–218.
Sihobing, L., Astuty, W., & Irfan. (2021). Effect of Capital Structure, Firm Size and Leverage on Firm Value with Profitability as an Intervening Variable in Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange. Budapest Internastional Research and Critics Institute-Journal, 4(3), 6585–6591. https://doi.org/10.52403/ijrr.20230847
Singla, H. K. (2020). Does VAIC affect the profitability and value of real estate and infrastructure firms in India? A panel data investigation. Journal of Intellectual Capital, 21(3), 309–331. https://doi.org/10.1108/JIC-03-2019-0053
Tarsono, O., & Setianingsih, I. (2023). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batu Bara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Manajemen, 21(1), 27–36. https://doi.org/10.36406/jam.v21i1.1293
Tiwari, R. (2020). Nexus between intellectual capital and profitability with interaction effects: panel data evidence from the Indian healthcare industry. Journal of Intellectual Capital, 23(3), 588–616. https://doi.org/10.1108/JIC-05-2020-0137
Ulum, I. (2009). Intellectual Capital (1 ed.). Graha Ilmu.
Wahyuni, E., & Purwaningsih, E. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Struktur Modal dan Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Keluarga yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Media Akuntansi, 33(1).
Widiastari, P. A., & Yasa, G. W. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 23, 957–981. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v23.i02.p06
Xu, J., & Li, J. (2022). The interrelationship between intellectual capital and firm performance: evidence from China’s manufacturing sector. Journal of Intellectual Capital, 23(2), 313–341. https://doi.org/10.1108/JIC-08-2019-0189
Yuliana, T. (2020). Pengaruh Free Cash Flow, Dan Harga Saham Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Intervening. Prosiding Seminar Nasional Pakar. https://doi.org/10.25105/pakar.v0i0.6887
Published
2024-11-19
How to Cite
DEWI, Ni Kadek Risma Sintya Kadek Risma Sintya; ERAWATI, Ni Made Adi.
The Impact of Intellectual Capital, Capital Structure, and Free Cash Flow on Firm Value.
E-Jurnal Akuntansi, [S.l.], v. 34, n. 10, nov. 2024.
ISSN 2302-8556.
Available at: <https://ojs.unud.ac.id/index.php/akuntansi/article/view/116280>. Date accessed: 28 nov. 2024.
Issue
Section
Artikel
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
